养老金投资有望增500亿 收益差考验配置功力

中央根本养老保险基金委托全国社保基金理事会投资运营的任务逐渐推进，中部某省无望调500亿元根本养老保险基金委托全国社保基金理事会投资运营，在目前7个省区市的根底上，此举将使养老金委托投资合同总金额增至4000亿元以上。

威望人士表示，所谓“养老金入市”并不意味着养老金将动用所限定的投资比例全部直投股票，全国社保基金理事会将从较临时限思索资金在各大类资产上的配置成绩。另外，社会保证基金和根本养老保险基金的差别性曾经引发关注，将来二者在投资收益率上的分化也爲投资管理人提出了有待处理的应战。

养老金委托投资无望迎500亿增量

4月25日，人社部相关担任人在旧事发布会上表示，在后期任务的根底上，根本养老保险基金的投资运营任务正在有序地往前推进。人社部持续会同有关部门增强对中央的任务指点，推进委托投资合同的签署。截至3月底，北京、上海、河南、湖北、广西、云南、陕西等7个省(区、市)政府与社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额是3600亿元，其中的1370亿元资金曾经到账并开端投资，其他资金将按合同商定分年、分批到位。另外还有一些省份在积极推进，做好投资的相关预备。从目前状况看，投资停顿总体顺利。

中国证券报记者从有关方面得悉，近期，中部某省无望就根本养老保险基金事宜与全国社保基金理事会签署委托投资合同，投资额暂定爲500亿元。此举将使得委托全国社保基金理事会投

“根本养老保险基金投资运营任务中，一些中央委托投资的积极性不高。”威望人士表示：“根本养老保险基金结余总额已超越3万亿元，但一些中央并没有很好天时用这笔资金。有些地域对基金保值增值的看法缺乏，有些地域以为委托投资的收益不一定理想，有些地域还在张望委托投资的效果，想先看一看再作决议。全体而言，有关部门推进养老保险基金投资运营任务还是会继续展开，但详细进度要视中央根本养老保险基金归集的状况而定。”

记者理解到，在讨论养老保险顶层设计方案的根底上，有关部门正在研判充沛应用政策、合理调动更多的根本养老保险基金可用空间。“养老保险顶层设计方案会对基金结余发生很大影响，而作爲实账的城乡居民养老保险的基金结余能够是下一步值得重点关注的范畴。”某业内专家表示。

据测算，以目前数据来看，假如在城乡居民养老保险团体账户的年度记账利率的根底上，经过投资手腕辨别进步一个、两个、三个百分点，则在30年后，团体账户养老基金的积聚额将辨别添加34%、79%和136%。“因而，假如对城乡居民养老保险基金展开投资运营，会对今后参保人员的待遇发生很大影响。实践上，很多地域的人员也情愿委托相关机构展开投资运营，而假如这笔钱的投资报答率低于银行存款利率，社保缴费人的积极性也不高。将来，有关方面能够会思索将当年征缴的这方面养老保险费增量局部的一定比例提取出来，停止委托投资。相关的方案还有待进一步研讨确认。”

“养老金入市”须纠偏

人社部相关担任人在旧事发布会上引见，下一步，人社部将指点养老保险基金结余规模比拟大、支撑才能比拟强的省份放松启动投资运营，同时引导其他省份积极参与，并持续做好投资监管任务，展开投资绩效考核评价，增强监视反省，防控投资风险，进步投资收益。养老基金投资运营的施行并不意味着入市，进入股市只是养老基金投资的一种选择，并且由市场机构依据市场情况来选择入市的时点。

目前，社会各界关于“养老金入市”的讨论逐步添加，多种解读相继呈现，关于“养老金入市会给股市带来增量资金”的测算数据不时出面。威望人士表示，国务院印发的《根本养老保险基金投资管理方法》规则了根本养老保险基金的投资范围，对养老金的各类资产配置比例均有所限制，单纯依据实际值测算会有多少养老金投资股市的做法有失妥当。

“在提到‘养老金入市’的时分，‘市’是指市场，这个市场包括股市但不限于股市。即便是投资权益类资产，除了股票外，养老金还可以投资股票基金、混合基金、股票型养老金产品，这几类产品算计的投资比例不得高于养老基金资产净值的30%。所以，并不能以为各地根本养老保险基金委托投资后，会有30%的比例去直投股票。”威望人士称。

中国证券报记者从有关方面理解到，2015年国务院印发了相关方法后，有关部门协同推进中央根本养老保险基金委托投资运营任务，并于2016年底获得停顿。由此所制定的委托投资合同，明白了委托人和受托人单方的权益和义务，给予中央委托人一定的选择空间。参照委托资金到账当年的委托期同期限记账式国债算术均匀发行利率，一些中央对投资前景停止了剖析和研讨。而全国社保基金理事会也在思索如何对养老金停止一活期限内的组合配置。

前述专家表示，关于受托投资机构而言，中央根本养老保险基金在合同中明白的委托期限越长，将越有利于资金的保值增值，由于这样更便于停止较长周期的大类资产配置，以平滑收益率。全国社保基金理事会将从较临时限思索资金在各大类资产上的配置成绩。而就详细状况而言，各地会依据外地经济社会开展的状况、基金结余情况和构造情况，推进基金中临时测算任务，制定委托方案，所以相关的投资效果，既要看市场表现，也取决于详细委托的资金量和投资期限等要素。

“收益差”成绩待解

在根本养老保险基金投资运作初步展开的阶段，一些能够存在的应战也引发市场的关注。目前，中央根本养老保险基金归集后，一致委托给全国社保基金理事会。而从理事会本身状况来看，其投资运营既有间接投资，又有委托(直接)投资，且已改动了初期的以委托投资爲主、以间接投资爲辅的格式，多年来逐渐进步间接投资比重，增大了间接投资的力度。

中国证券报记者从有关方面理解到，截至2016年底，全国社保基金资产总额达20427.55亿元，权益总额达19492.34亿元。全国社保基金理事会自2000年成立以来，年化均匀投资收益率跑赢CPI.2016年，全国社保基金理事会制定了根本养老保险基金的战略资产配置方案，将投资目的设定爲5年年均收益率至多较5年期记账式国债均匀发行利率高一个百分点。与此同时，中央根本养老保险基金的投资目的能否完成，关于全国社保基金理事会而言，仍是一个应战。

威望人士表示，2015年，全国社保基金的投资收益率较高，爲中央委托根本养老保险基金投资运营带来了决心，但实践上，关于基金的投资业绩考核，该当思索平滑收益率的要素。“2016年全国社保基金的年化投资报答率不到2%，已完成投资收益率超越5%，与2015年的业绩有分明差异，这是由于市场变化所招致的。根本养老保险基金投资运营各方都该当从全局来对将来的收益停止全体判别。”

作爲新入场者的根本养老保险基金虽然与全国社保基金同爲理事会管理，但二者在投资经历上的差别曾经引发了专业人士的留意。“全国社保基金过往的业绩里既表现政策性的要素，也表现专业性的要素。将来，国度有关部门应思索对根本养老保险基金有适当的政策倾斜，以推进这笔‘养命钱’更好地保值增值。”专家以为。

“全国社保基金理事会受托的社保基金已取得了一些不错的项目投资时机，而根本养老保险基金能够没有抢占到这样的时机。另外，社保基金和养老金在投资权益类资产的比例限制上有所不同。将来，二者的投资收益率能够会由于相似这样的要素而呈现一定差别。如何完善资产配置战略，提升投资运营程度，无疑是全国社保基金理事会下一步必需要思索的成绩。”威望人士表示。